La persistance de l’inflation aux États-Unis place la Réserve fédérale américaine devant un choix délicat. Alors que la hausse du coût de la vie a pesé dans le débat politique lors des élections de mi-mandat, les dernières données sur les prix et l’emploi renforcent les anticipations d’un nouveau relèvement des taux directeurs. Une telle décision viserait à calmer les tensions inflationnistes, mais risquerait aussi de ralentir l’activité économique.
Une hausse de taux désormais largement anticipée
La prochaine réunion de la Fed est prévue le 9 décembre. Pour Daniel Steck, analyste et gérant de fonds auprès de la banque Piguet Galland, un relèvement de 25 points de base est désormais presque certain. Un point de base correspond à un centième de point de pourcentage. Une hausse de 25 points de base équivaut donc à une augmentation d’un quart de point.
Le scénario d’un mouvement plus marqué, de 50 points de base, n’est pas considéré comme l’hypothèse principale par cet observateur. Il ne peut toutefois pas être exclu après la publication des statistiques relatives à l’inflation et à l’emploi. Ces deux indicateurs sont particulièrement suivis par la banque centrale, car ils permettent d’évaluer à la fois la pression exercée par les prix et la solidité du marché du travail.
« Il est quasiment certain que la Fed relèvera ses taux de 25 points de base lors de sa réunion du 9 décembre. »
Le coût du financement public déjà sous pression
Les marchés financiers ont commencé à intégrer cette perspective. Les coûts d’emprunt du gouvernement américain ont augmenté cette semaine, conséquence des craintes liées à l’évolution future des taux. Pour financer ses dépenses, l’État émet des titres de dette. Lorsque les investisseurs exigent une rémunération plus élevée, le coût de ces nouveaux emprunts progresse. Cette évolution peut peser sur les finances publiques et réduire les marges disponibles pour d’autres politiques.
Le mécanisme ne concerne pas uniquement l’administration fédérale. Une remontée des taux directeurs se transmet généralement aux conditions de crédit proposées aux ménages et aux entreprises. Les emprunts deviennent alors plus coûteux, ce qui peut retarder certaines dépenses ou certains investissements. L’objectif de la banque centrale est précisément de modérer la demande lorsque la progression des prix reste trop soutenue, mais l’effet attendu est un ralentissement de l’activité.
| Élément | Situation évoquée |
|---|---|
| Prochaine réunion de la Fed | 9 décembre |
| Scénario privilégié | Relèvement de 25 points de base |
| Hypothèse plus forte | Relèvement de 50 points de base, non exclu |
| Effet déjà observé | Hausse des coûts d’emprunt du gouvernement américain |
Un enjeu économique et politique
La question dépasse le seul cadre de la politique monétaire. La hausse du coût de la vie a notamment contribué à la défaite historique des républicains lors des élections de mi-mandat, selon l’analyse rapportée. Le prix des produits alimentaires continue de progresser, ce qui entretient la pression sur le budget des ménages et nourrit le mécontentement.
Cette dimension politique complique la tâche de la Fed. Son mandat économique l’amène à agir sur l’inflation au moyen des taux d’intérêt, indépendamment des échéances électorales. Mais un resserrement monétaire plus prononcé pourrait peser sur la croissance de la première économie mondiale. À l’inverse, une réaction jugée trop prudente risquerait de laisser s’installer durablement la hausse des prix.
Une décision dépendante des prochaines données
La décision de décembre dépendra donc de l’interprétation des chiffres à venir. Les données sur les prix permettront de mesurer si le renchérissement ralentit effectivement. Celles sur l’emploi aideront à apprécier la capacité de l’économie à absorber des conditions de financement plus strictes. Tant que l’inflation refuse de refluer, la perspective d’une politique monétaire plus restrictive restera au centre des attentes.
Pour les marchés, la différence entre une hausse de 25 et de 50 points de base est déterminante. Elle donnera une indication sur la fermeté avec laquelle la banque centrale entend lutter contre l’inflation. Dans les deux cas, l’épisode rappelle que la progression des prix ne constitue pas seulement un problème pour les consommateurs : elle influence aussi le prix de la dette publique, les décisions d’investissement et les perspectives de croissance américaines.
