Čeští investoři, kteří drží nezajištěné americké akcie nebo ETF kopírující indexy, letos těží nejen z růstu akciových trhů, ale také z posilujícího dolaru vůči koruně. Spojení růstu indexu S&P 500 a pohybu měnového kurzu znamená, že korunové zhodnocení investic překračuje růst samotného amerického trhu.
Jak se sečetly dvě síly
Index S&P 500 začal rok na úrovni přibližně 6 858 bodů a v polovině října se pohyboval kolem 7 744 bodů, což představuje nárůst zhruba o 13 procent. Současně dolar vůči koruně posílil z přibližně 20,6 Kč na zhruba 21,7 Kč, tedy o více než 5 procent. V důsledku těchto dvou faktorů vychází korunové zhodnocení investice sledující S&P 500 zhruba na 19 procent.
Praktický příklad pro malé investory
Příklad ilustruje efekt měny: investor, který měl na začátku roku v amerických akciích 10 000 dolarů, měl při tehdejším kurzu portfolio za přibližně 206 000 korun. Pokud hodnota portfolia kopírovala vývoj S&P 500, dolarová hodnota by byla asi 11 300 dolarů. Po přepočtu aktuálním kurzem to odpovídá přibližně 245 000 korunám, tedy vyššímu korunovému výnosu než vyplývá z pouhého procentního růstu indexu.
- Start S&P 500: 6 858 bodů
- Polovina října: 7 744 bodů
- Dolar: z 20,6 Kč na 21,7 Kč
- Kombinovaný efekt: korunové zhodnocení kolem 19 %
| Ukazatel | Počáteční hodnota | Hodnota v polovině října | Zmìna |
|---|---|---|---|
| S&P 500 (body) | 6 858 | 7 744 | + ~13 % |
| USD/CZK (kurs) | 20,6 Kč | 21,7 Kč | + >5 % |
Měnové riziko a možnosti zajištění
Investoři, kteří drží aktiva v cizí měně, čelí měnovému riziku: pohyb kurzu může výnosy zvyšovat, ale i snižovat. Existují produkty, které se snaží tento dopad omezit – například měnově zajištěná ETF nebo fondy, které eliminují vliv pohybu měn. Takové zajištění však není bez nákladů: projevuje se v podobě vyšších poplatků nebo v horší relativní výkonnosti fondu v porovnání s nezajištěnou verzí.
Letos kurz koruny pracoval ve prospěch držitelů nezajištěných amerických aktiv. To, zda bude tento trend pokračovat, závisí na celé řadě faktorů včetně domácí měnové politiky, vývoje amerických úrokových sazeb a geopolitických vlivech, které ovlivňují dolar jako bezpečnou měnu.
Důsledky pro investiční rozhodnutí
Pro drobné investory je důležité zvažovat, zda se vydat cestou zajištění měnového rizika, nebo nechat pozici otevřenou a akceptovat volatilitu kurzu. Rozhodnutí závisí na cílech investice, časovém horizontu a ochotě snášet krátkodobé výkyvy. Zároveň platí, že minulý vývoj není zárukou budoucích výnosů; kombinace akciového růstu a měnového posílení, která letos fungovala, mohla v jiných obdobích působit opačně.
Pro investory i poradce je proto klíčové analyzovat oba kanály výnosu – tržní výkon aktiv a současně měnový vývoj – a volit nástroje odpovídající jejich rizikovému profilu a nákladové toleranci.
